众观长三角⑩丨长鑫科技轰动资本市场，合肥这些年究竟做对了什么？

编者按：“长三角一体化发展”是国家最高层级的区域发展战略，覆盖上海、江苏、浙江、安徽三省一市。长三角地区既是改革的“试验田”，又是开放的最前沿，历来领风气之先，从国产大飞机C919的起飞，到国产豪华游轮爱达魔都号的下水，再到“杭州六小龙”的横空出世，“苏超”的火爆出圈，“长三角”成为科技创新和发展活力的代名词。海报新闻开辟“众观长三角”专栏，用“大众”的视角，观察上海、观察长三角，希望从那些新事物、新理念、新产业、新突破中汲取养分，以飨读者。

海报新闻记者 吴磊 赵恩 报道

7月9日，国产存储龙头长鑫科技正式披露科创板上市招股意向书，宣布新股网下申购日和网上申购日均为7月16日。这家总部位于安徽合肥的DRAM巨头，拟募资295亿元，将成为2026年A股市场规模最大的IPO，也是科创板史上仅次于中芯国际的第二大IPO。

从2025年12月30日科创板受理到2026年6月12日注册生效，长鑫科技仅用时165天便完成了审核流程，创下国内大型硬科技IPO审核效率纪录。而真正让资本市场为之沸腾的，是这家公司从巨亏到暴利的惊人跨越——2022年至2024年累计亏损超300亿元，2026年一季度却单季净利润330亿元，日赚约2.8亿元。

这不仅是长鑫科技的胜利，更是合肥这座城市二十年产业布局的一次集中兑现。

一、从“全国第82”到“万亿之城”：产业与城市的双向成就

长鑫科技：从巨亏到日赚2.8亿

长鑫科技成立于2016年，是中国规模最大、技术最先进的DRAM研发设计制造一体化企业。公司采取“跳代研发”策略，完成了从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X全系列。

2026年一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。公司预计2026年上半年营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。

2026年一季度，长鑫科技归母净利润位列A股非金融上市公司第五位，仅次于中国石油、中国海油、中国移动和贵州茅台。业内预测，长鑫科技2026年全年净利润有望突破千亿元。

市场机构对其上市后市值的预测达到2万亿至3万亿元区间。经穿透股权计算，合肥国资合计持有长鑫科技股权比例超过35%——一旦上市，投资回报或高达万亿元级别。

合肥的产业版图：京东方、蔚来、长鑫“三战成名”

长鑫科技并非孤例。从京东方到蔚来，再到长鑫科技，合肥“三战成名”。

2007年，合肥拿出全市三分之一的财政收入投资京东方，彼时京东方亏损超10亿元。合肥以30亿元国资撬动145亿元社会资本，最终赚了100多亿。京东方落户后，带动了玻璃基板、偏光片等上下游产业集聚。

2020年，蔚来汽车深陷资金链危机，已与18个地方政府洽谈均无果而终。合肥以70亿元战略投资出手相助。一位业内人士透露：“李斌当时也没抱太大希望，结果发现合肥的力度特别大，一拍即合”。借着蔚来，合肥成功落地了新能源汽车全产业链，2024年新能源汽车产量达137.6万辆，产量超过上海、西安，仅次于深圳。

依托长鑫科技的龙头带动效应，合肥已集聚超450家集成电路企业，形成完整的产业链生态。长鑫科技项目直接带动了沛顿科技等400多家上下游企业落地。合肥集成电路产业链产值从2016年的约180亿元增长到2025年的1514亿元，增长7.4倍。合肥由此成为全国少数拥有集成电路设备、材料、设计、制造、封装测试全产业链的城市之一。

GDP的跃迁：从82位到18位

2000年，合肥GDP仅为325亿元，位列全国第82位。彼时的合肥，“根基浅、底子薄”，所在的安徽省人口长期被南京、杭州、上海等强市虹吸。

二十多年后，2025年合肥GDP达1.42万亿元，增长超过43倍。在全国城市GDP排名中，合肥从80多名跃升至与济南并列第18位，创下历史最好成绩。其6.1%的增速位居GDP二十强城市之首。合肥成为继上海、杭州、苏州后长三角第4座同时达到万亿GDP、千万人口的“双万”城市。

2025年，合肥战略性新兴产业产值同比增长16.6%，占规上工业比重达60.4%。规模以上工业增加值同比增长17.6%。“芯屏汽合、急终生智”的战略性新兴产业体系已然成型。

产业与城市的双向成就

合肥的发展证明了一个朴素而深刻的道理：产业兴则城市兴，城市强则产业强。

长鑫科技、京东方、蔚来等龙头企业的集聚，不仅带来了GDP的增长，更重塑了合肥的城市气质。2023年，合肥以21.9万人口增量问鼎全国城市人口增量第一。2024年常住人口突破1000万。近三年累计引育高层次人才超2.5万人，全市人才资源总量突破290万人。

“人随产走，新产业发展好的城市往往会吸引更多的外来人口”。合肥的秘诀在于“产业-科创-人口”的良性循环。京东方、长鑫存储、蔚来汽车等名企带来大量新岗位和品牌效应，对人才形成强大吸引力。产业的崛起带来了人才的汇聚，人才的汇聚又反哺了产业的升级——这正是合肥二十年发展的核心逻辑。

二、合肥究竟做对了什么？

长期主义：十年磨一剑的定力

早在2013年，合肥市政府就出台了《合肥市集成电路产业发展规划（2013～2020年）》，剑指“中国硅谷”，规划时间甚至早于2014年出台的《国家集成电路产业发展推进纲要》。2014年，合肥又推出集成电路产业发展政策，成为继天津、深圳、北京后全国第四个出台集成电路专项政策的城市。

2016年，总投资约1500亿元的长鑫DRAM存储芯片项目官宣落地，为当时安徽单体投资最大的工业项目。彼时，DRAM市场被三星、SK海力士、美光三大巨头牢牢把持，技术壁垒高、投资巨大且周期波动剧烈。合肥产投相关负责人曾公开坦言：“大家都不看好，认为合肥做不了”。

长鑫科技确实一度陷入困局。2022年下半年开始，全球DRAM行业进入深度下行周期，截至2025年底累计亏损达366.5亿元。“芯片本就是一个重投入、长周期的赛道，很多玩家选择中途退赛，而长鑫科技与背后的地方国资具有长期的定力，坚持了下来”。

安徽省社科院研究员林斐指出，合肥国资最大的价值“不是当股东，而是在市场不敢投的时候率先承担风险，在企业成长壮大后又不过度干预经营”。合肥国资充当“耐心资本”，坚守长期主义，在存储芯片投资大、周期长、见效慢的领域持续近十年投入，保持着“算大账、算长远账”的定力。

专业主义：基于系统研判的科学决策

外界常将合肥的成功简单归结为“运气好”或“敢赌”。然而，“敢赌”二字不足以解释这座城市屡屡成功的深层逻辑。

“合肥的‘敢’，是建立在系统研判基础上的科学决策”。安徽大学经济学院金融学系主任邓道才指出，外界看到的是大手笔，看不到的是专业化、全链条的尽职调查。比如合肥市建投集团在决定注资蔚来汽车前，曾开辟技术研判、政策导向、法务尽调、商务谈判四条战线同步推进。

林斐同样强调：“合肥市成功的原因不是简单‘押注’，而是基于对国家战略方向、产业演进规律和技术变革趋势的战略研判，‘押中’的也不是具体企业，而是产业发展趋势”。

从布局新型显示产业到发力集成电路产业，合肥并非简单追逐市场热点，而是立足自身产业基础和转型升级需求，紧扣国家重大战略导向作出的前瞻性布局。

耐心资本：陪伴企业穿越周期

合肥国资的投入模式，被业界概括为“政府信用背书”下的风险共担机制，最终实现了“国资引领-项目落地-股权退出-循环发展”的闭环。

京东方落户合肥时亏损超10亿元，蔚来汽车一度深陷资金链危机，合肥国资均选择“雪中送炭”，不图短期财务回报，而是陪伴企业穿越周期。在硬核科技领域，从技术突破到量产盈利，往往需要“十年磨一剑”的定力。

蔚来新桥智能电动汽车产业园（来源：视觉中国）

合肥构建了“国资领投+社会资本跟投”的模式。通过“以投带引”，用直接的股权投资吸引明星企业和项目落户，最后带动产业升级。合肥创新实施的投资模式，2025年1至5月全市新签约项目792个，其中10亿元以上项目69个。

林斐认为，长鑫科技的成功是“耐心资本”、风险担当与市场化治理相结合的成功实践，也是有效资本与有为政府相结合的一个典型案例。

人才高地：让人才与产业同频共振

产业的崛起离不开人才的支撑，合肥深谙此道。

2025年，合肥全市人才资源总量突破290万人，近三年累计引育高层次人才超2.5万人、高技能人才超30万人、新增就业参保大学生超100万人。合肥在量子科技、核聚变能和具身智能等未来产业率先布局，前沿产业成为吸引人才的“硬核筹码”。

“科大硅谷”构建了雨林式创新生态。合肥高新区2025年在科技领军人才、高知群体和青年创客等“三新”领域持续发力。人才的集聚与产业的升级形成了正向循环——产业提供舞台，人才成就产业。

融入长三角：从“末梢”到“合伙人”

合肥的崛起，离不开对长三角一体化发展大局的精准把握。

合肥积极实践长三角“人才飞地”模式，支持金融后台服务基地建设，集聚50余家区域性金融总部，总投资超280亿元。2026年6月，长三角G60科创走廊暨科大硅谷科技创新与产业创新高质量融合发展大会在合肥召开，合肥作为轮值主席城市迎来其他8座城市的“科创合伙人”。

大会现场（来源：合肥市委宣传部）

安徽推进“科创飞地”的实践，打破了传统产业转移的路径依赖，构建起“创新研发-成果转化-产业升级”的价值循环。合肥借助长三角一体化发展机遇，主动承接长三角核心城市的产业转移，推动本地产业升级，吸引了大量在外安徽人口回流。

从长三角的“末梢”到不可或缺的“科创合伙人”，合肥的蜕变正是深度融入区域发展大局的结果。

三、合肥模式的独特性与参考价值

合肥模式的独特性：不可简单复制的“天时地利人和”

合肥模式的成功，有其独特的历史条件和现实土壤。

其一，后发优势与战略定力。作为最年轻的省会城市之一，合肥“根基浅、底子薄”，没有太多历史包袱。这种“一张白纸”的状态，反而让合肥能够以更大的魄力押注新兴产业。合肥历届政府坚持“一张蓝图绘到底”，从“工业立市”到打造“新能源汽车之都”，战略方向一以贯之。

其二，精准的产业预判。合肥在2007年投资京东方，2016年布局长鑫，2020年注资蔚来，每一次都踩在了产业周期的拐点之前。这种预判能力并非运气，而是建立在对国家战略方向、产业演进规律和技术变革趋势的深度研判之上。

其三，完整的产业生态培育能力。合肥的独特之处在于“投一个、带一串、兴一片”的链式布局。以显示面板破局，京东方带动了玻璃基板、偏光片等上下游产业集聚；以存储芯片强链，长鑫科技吸引了晶合集成、通富微电等企业落户。企业不是孤岛式生长，而是在本地即可完成供应链协同。

其四，专业化的投资体系。合肥国资在实践中逐步形成了成熟的投资逻辑和运作体系，投资决策的科学化程度远超一般地方政府。

合肥与济南：相似的GDP，不同的路径

2025年，合肥与济南GDP同为1.42万亿元，并列全国第18位。但两座城市的发展路径截然不同。

济南2025年GDP增速5.4%，第三产业增加值9162.6亿元，占GDP比重高达64.5%。济南的优势在于装备制造业、新一代信息技术、生物医药等传统与新兴产业并重。济南的高新技术产业产值占规上工业总产值比重超过50%。

合肥2025年GDP增速6.1%，第二产业增加值5221.9亿元，增长8.7%。合肥的增长动能主要来自新兴产业——计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长60.6%，战略性新兴产业产值占规上工业比重达60.4%。

增速差的背后，是两座城市增长动能的差异。合肥靠新兴产业拉动，济南依赖传统装备制造业稳盘。这决定了两座城市面向未来的不同定位。

人工智能时代：各自的新赛道

进入人工智能时代，合肥与济南面临着不同的机遇与挑战。

合肥的优势在于已形成的“芯屏汽合”产业体系和科创生态。DRAM是人工智能算力系统的核心枢纽。长鑫科技的崛起，让合肥在AI基础设施的“硬件层”占据了关键卡位。叠加量子科技、核聚变能和具身智能等未来产业的提前布局，合肥在人工智能时代的硬件底座上具有独特优势。

济南的优势则在于其深厚的产业基础和场景资源。作为山东这个经济大省的省会，济南在高端装备、生物医药、新一代信息技术等领域有着扎实积累。在人工智能的应用层——工业互联网、智慧医疗、智能制造等领域，济南拥有丰富的应用场景和海量数据资源。

两座城市未来的竞争，本质上是“硬件”与“应用”、“科创”与“产业”的差异化赛跑。合肥强在“从0到1”的科技创新和硬科技产业培育，济南强在“从1到N”的产业应用和场景落地。各有千秋，各有所长。

合肥航拍（来源：视觉中国）

结语

长鑫科技7月16日的申购，不仅是一家企业的资本盛宴，更是一座城市二十年战略布局的集中兑现。

从2000年GDP排名全国第82位、被人戏称为“全国最大县城”，到2025年GDP达1.42万亿元、与济南并列第18位——合肥用二十多年时间完成了一场惊心动魄的逆袭。

这座城市做对的事情，归根结底只有一条：尊重产业规律，相信长期主义，以专业和耐心陪伴企业成长。从京东方到蔚来，再到长鑫科技，合肥“押中”的从来不是某一家具体的企业，而是产业发展的大趋势。

如今，合肥已从“风投城市”升级为“创投城市”，政府角色从“管理者”向“合伙人”深度转变。当外界还在讨论其“豪赌”往事时，合肥已经在布局下一个十年。

对于其他城市而言，合肥模式的核心启示或许不在于“投了谁、赚了多少”，而在于一座城市要想在新一轮科技革命和产业变革中不掉队，就必须建立对产业趋势的深刻理解、对长期价值的坚定信仰，以及对专业能力的持续锤炼。

这，才是合肥二十年做对的最重要的一件事。

来源：海报新闻